京东Q4财报有望再超预期组织和媒体们都是怎么看的

周一美股收盘京东股价上涨0.03%，报38.00美元，成交额3.69亿美元。截止发稿，京东盘后上涨0.66%。

1月6日京东PLUS会员宣告推出"JDP方案"，即经过联合渠道、品牌及线下商家等一起打造付费会员生态，然后完成权益的全场景掩盖。京东一起宣告将与200家品牌到达深度协作，其间爱奇艺、腾讯视频、携程、美团打车、万达酒店、作业帮、肯德基等品牌现已入驻其生态，从线上线下掩盖用户日子场景。

现在的京东还值不值得持续持有，无妨来看看干流的组织和媒体对京东当时的观点。

1、 组织是怎么看的？

高盛：坚持京东买入评级，将方针价进步至47美元

高盛发布最新研讨陈述指出，据京东2019年第三季度成绩陈述数据显现，京东净收入添加29%至1348亿元，增幅为曩昔五个季度最高，超出高盛和商场遍及预期的23%。而Non-GAAP下的净赢利为31亿人民币，净赢利率为2.3%，高于高盛预期的1.4%。

2019年至今，京东在持续盈余下，净收入仍然坚持了加快添加。在收入端，根据10月份的加快添加以及"11.11京东全球好物节"的超预期体现，京东管理层估量2019年第四季度净收入同比添加率为21%-25%之间，超出高盛预期的21%。而在赢利端，在11月15晚间的出资者电话会上，京东管理层再次上调了2019年全年的净赢利指引为98亿元-105亿元人民币，超出高盛预期的94亿元，京东估量全年净赢利率为1.7%-1.8%，而此前的方针为1.4%-1.7%。高盛根据京东发布的第三季度财报数据，多项中心方针远超商场预期。重申买入评级，并将京东方针价上调至47美元。

花旗：坚持京东买入评级 上调方针价至46美元

花旗发布最新的研讨陈述显现，京东Q3营收微弱添加28.7%，强于商场预期(Q1营收同比添加20.9%、Q2同比添加22.9%)，首要归因于公司在促销定价中的高效投入，推动了更高的GMV，并加快了公司年度活泼用户添加至3.34亿。

花旗指出，公司此前估量的Q4营收同比添加21-25%或许会被再次证明是保存的。

花旗称，京东将全年净赢利从80-96亿元人民币上调至98-105亿元人民币，意味着净赢利率修正为1.7-1.8%，这反映出公司在Q4又有10亿人民币进行战略性的出资。

京东管理层信任，本年下半年的战略再出资为公司带来的收益很或许转化为有意义的新用户和可持续的用户保存，然后支撑公司2020年成绩的稳定添加。

展望未来，花旗信任京东或许会进一步获益于其成功的C2M方案和"京喜"渠道的布局，然后完成公司未来几个季度成绩的可持续添加。根据此，花旗将京东的方针价由43美元上调至46美元，意味着2020/2021E 0.7x/0.6x P/S和38x/26x P/E 。根据京东财报数据，花旗坚持京东"买入"评级并上调方针价至46美元。

杰富瑞：价格和质量驱动京东加快添加，坚持买入评级

京东发布的2019年第三季度成绩陈述，中心成绩方针大幅超出华尔街商场预期。其间，净收入大幅添加28.7％达1348亿元人民币，同比增速创近5个季度以来新高；非美国通用会计准则下（Non-GAAP）净赢利同比大幅添加160.6％至31亿元人民币，这也是京东接连第15个季度坚持盈余；到2019年9月30日，京东年度活泼购买用户数单季大涨1300万，达3.44亿，创近7个季度以来最大增量；2019年9月，京东移动端月活泼用户数较去年同期大幅添加36％。

杰富瑞以为京东成绩体现微弱，杰出的战略履行推动低线城市获得加快添加，这是京东在本季度的一大亮点。京东渠道中，低线城市电子科技类产品和日用产品的收入增速远高于一二线城市，这反映出京东在低线城市具有微弱的履行力。

京东估量，2019年第四季度净收入介于1630亿元人民币至1680亿元人民币之间，同比添加约为21％至25％之间。杰富瑞标明这"超出了商场一致和咱们的估量"。在财报电话会上，京东管理层将2019年Non GAAP净赢利指引进步至98亿元至105亿元人民币之间。这标明京东对其盈余才能具有决心。此外，依托于微弱的技能实力和供应链网络优势，京东打造了C2M事务的差异化竞赛优势。根据远超商场预期的成绩体现，杰富瑞对京东坚持买入评级，并将方针价格上调至45美元。

摩根大通：Q3财报营收、赢利体现上超预期，坚持买入评级

摩根大通宣布研讨陈述指出，第三季度，京东再一次获得了全面高于商场预期的成绩，尤其是净收入获得加快添加。第三季度，京东净收入同比添加29%，高于JPM/商场预期的4%/5%，NonGAPP净赢利率达2.3%，远高于JPM/商场预期的1.8%/1.4%。

京东再一次获得全面高于商场预期的成绩体现，尤其是净收入加快添加，估量二级商场股价将对此做出活泼反响。京东微弱的成绩体现标明，京东进步了其投入的价值体现，加快了其有用用户和收入的添加，一起坚持了净赢利率的进步。未来几个季度，公司无论是在营收仍是赢利体现上，都将有超出商场预期的体现。跟着京东赢利进步、自在现金流改进、用户添加、收入添加复苏，京东股价将在未来6-12个月内持续攀升。根据财报远超商场预期的成绩体现，摩根大通对京东坚持买入评级，并将方针价格上调至42美元。

美股研讨社：前三季度净赢利超百亿，京东的路将越走越宽

京东第三季度财报在超出商场预期的情况下，接连三季度坚持高速添加，也得到了长时间资金商场的认可。不管是营收仍是净赢利都完成了同比上涨，其间服务性营收大涨。

跟着京东持续在技能方面加大投入，一切的信号都标志着，京东正在从一家电子商务渠道逐渐向技能驱动型企业改变。从一二线商场投入到注重下沉商场用户，京东不只经过新通路，还经过各种家电专卖店，各种物流服务等加大与用户的触摸。一方面加深形象，另一方面经过数据搜集，剖析用户的消费习气，然后促进电商事务的开展。综上所述，在本次京东交出一份令世人都满意的成绩单背面，京东在下沉商场的打破，合作其越来越强的技能才能，给广阔出资者注入了一剂强心剂。

瑞士信贷：Q3财报超预期 ，估量Q4财报持续超额完成

瑞士信贷宣布研讨陈述指出，京东第三季度财报所呈现的结果是高品质的，一切要害方针都领先于此前的预期。因而公司第四季度的收入将高于此前的估量。最让人形象深入的是公司"微弱的用户添加"，这显现出公司在低线商场浸透中获得成功，并加快转化添加。

里昂证券：京东物流功率进步，坚持「跑赢大市」评级

里昂证券宣布研讨陈述指出，京东第三季度收入高于商场预期4个百分点。自营事务中带电品类添加仍旧微弱，用户以及低线商场的添加驱动了京东加快添加；京东供给的高品质产品、更高功率的物流服务以及经过京喜等立异的渠道满意了低线商场消费晋级的需求。非美国通用会计准则下（Non-GAAP）净赢利赢利率将跟着商场规划的扩展而持续进步。

跟着京东物流功率进步，并有用操控研制费用，京东估量2019年全年在非美国通用会计准则下净赢利率将会为0.8%-1.2%。跟着运营功率的不断的进步，里昂证券估量京东物流的赢利率将进一步进步。里昂证券将京东的股票体现上调为优于大盘。

二、媒体是怎么看的？

凤凰网财经：京东Q3财报解读：技能驱动开展，盈余逐渐开释

2019年电商商场风云变幻，京东在收入、赢利、现金流方面都完成了稳健添加，盈余才能稳步进步。2020年在坚持成绩稳健添加的根底上，京东将持续聚集技能服务收入添加，将技能服务事务打造成未来五年公司收入和赢利添加的要害引擎。京东前期重财物的根底设施建造已进入报答期，使用者实在的体会和供应链才能大幅进步，经营规划效益持续开释，盈余有望步入上升通道。

第三季度京东年活泼买家环比添加1,310万人，用户持续稳健添加，首要是交际电子商务渠道"京喜"推动低线商场出售添加，以及反向定制事务满意个性化需求的影响。现在京东现已构成"品牌产品+定制产品+低价产品"的产品结构，全方位满意各层级集体的消费需求。

36氪：京东离别京东

本年以来，京东在下沉商场动作不断。除了在低线城市开出3C专卖店等新业态，从线下铺开触手之外，线上在产品侧、运营侧的更新也非常频频——推动App信息流改版、晋级"每日特价"频道，不久后，京东在微信的一级进口也会晋级，以聚集针对"低线"、"女人用户"的拼购事务。

下沉商场的战绩协助京东稳住了大盘。二季度京东营收增速是22.9%，环比第一季度的20.9%呈现了上升。更要害的是，京东曩昔12个月的活泼用户数是3.213亿，比一季度新增了1080万，活泼用户负添加、零添加的糟糕态势得到抑止。

不过京东也处在某种程度的撕裂傍边。很长一段时间以来，京东自营事务的方针是在低毛利的3C品类之后，开发和卖出更多毛利更高的品类，比方家电、快消、生鲜，加之出售添加带来的规划效应，拉动零售事务的全体毛利率上升。可是现在，下沉战略意味着献身赢利空间，这关于在长时间资金商场从添加故事切换到盈余故事的京东来说，还需要一些平衡术。

格隆汇：京东Q3成绩点评：盈余才能进步显着，持续向零售服务商晋级

京东第三季度财报成绩超预期，盈余才能持续改进，物流规划效应显着，履约费用下降+物流收入添加印证物流服务开展潜力，注重下沉商场和线下场景翻开空间。估量2019/2020年Non-GAAP净赢利为125167亿元，结合可比公司，给予2019年30倍PE，方针价36.83美元，"增持"评级。

从零售商向服务商持续进化，物流优势进一步稳固。清晰本身定坐落"以零售为根底的技能和服务企业"，将可盈余、可持续作为事务整理和新事务拓宽的价值导向。2019Q3京东服务收入同比+47%到达160亿元，占比进步至11.9%，其间物流及其他收入同比+92%至60亿元，京东物流外部收入添加较快，占物流总收入份额挨近40%。到2019Q3，京东运营约650个库房，较2019Q2添加50家，仓储总面积超越1600万平方米（包含云仓）。

下沉商场发展喜人，线上线下场景联动布局。2019年9月，京东发布交际电商"京喜"，发力下沉商场，而腾讯持续为京东带来流量支撑。2019双十一期间，京东累计下单金额超2000亿元，同比添加28%；其间"京喜"新用户中来自低线城市占比75%。进一步发力线下场景，先后在广告投进、二手车服务、到家服务、家具用品、手机通讯范畴完成了对新潮传媒、轿车街、彩日子、日子无忧、迪信通的战略出资。

本文来历：美股研讨社（大众号：meigushe）